近日，UPS宣布將以約16億美元（約合117億人民幣）的價格收購加拿大領先的醫療供應鏈管理公司Andlauer Healthcare Group（簡稱AHG）。這次收購將提升UPS醫療（UPS Healthcare）在全球范圍內的冷鏈服務能力，滿足市場對溫控運輸和精密物流解決方案不斷增長的需求。

根據官方公告，AHG將被整合進UPS Healthcare的全球網絡。AHG在醫療保健行業的專業運輸、物流服務以及冷鏈能力，將與UPS Healthcare現有的產品相結合，進一步強化為客戶提供復雜端到端解決方案的能力。此次交易的收購價格為每股55加元，較交易宣布前股價溢價31%，預計將于2025年下半年完成。

AHG為何能值16 億美元？

AHG是加拿大一家醫療物流龍頭企業，客戶包括制藥巨頭和分銷商，擁有覆蓋加拿大和北美的網絡，特別是在冷鏈運輸方面有很強的優勢。近年來，通過一系列收購，AHG不斷強化在醫療物流領域的領先地位，并實現了快速擴張。

2020年，AHG 收購了TDS Logistics（現為“ATS Dedicated”），進一步擴大了溫控運輸的服務范圍；2021年，通過收購 Skelton Canada 和 Skelton USA，增強了冷鏈運輸能力，并成功打入美國市場；同年，收購 Boyle Transportation，進入了美國生命科學等運輸領域；2022年，AHG又通過收購 Logistics Support Unit（LSU），進一步提升了其在醫藥運輸和復雜供應鏈管理方面的專業能力。

2024年，AHG的總收入為6.505億加元（約合34.2億元人民幣），比2023年的6.480億加元（約合34.1億元人民幣）微增0.4%。凈利潤為6447萬加元（約合3.39億元人民幣），較2023年的6614萬加元（約合3.48億元人民幣）下降了2.5%。全年EBITDA為1.646億加元，比2023年的1.638億加元增長了0.5%。

隨著業務的擴展，AHG 逐漸形成了兩大核心業務板塊：醫療物流和專業運輸。

醫療物流占總收入的約28%，主要提供物流與分銷、包裝解決方案等服務，旗下品牌包括 Accuristix 和 Logistics Support Unit（LSU）。2024年，這一板塊的營收達到1.8億加元（約合9.5億元人民幣），同比增長2.2%。

其中，物流與分銷業務收入為1.63億加元（約合8.6億元人民幣），增長了2.4%；包裝解決方案業務收入為1694萬加元（約合0.89億元人民幣），增長了1.1%。在第四季度表現，增長更為明顯，物流與分銷業務增長了9.2%，包裝解決方案更是大幅增長了25.2%。

專業運輸占總收入的約72%，涵蓋溫控與非溫控地面運輸、空運代理以及最后一公里配送等服務，旗下品牌包括 ATS Healthcare、ATS Dedicated、Boyle Transportation 和 Skelton Truck Lines。2024年，該板塊營收為4.7億加元（約合24.7億元人民幣），同比微降0.3%。

其中，地面運輸業務收入為4.25億加元（約合22.4億元人民幣），下降了1.1%；而空運代理和最后一公里配送整體表現依然很“穩”，分別增長了4.4%和7.3%，收入分別為3193萬加元（約合1.68億元人民幣）和7385萬加元（約合3.88億元人民幣）。

總體來看，AHG占比較大的地面運輸業務正面臨一定壓力，收入有所下滑。但整體表現仍比較穩健，尤其是在物流與分銷、包裝解決方案以及最后一公里配送等領域保持了良好的增長勢頭。

根據 AHG 的公告，2024 財年的營業利潤為9396萬加元，較2023財年的9605萬加元下降了2.2%。這一下降主要是由于美國卡車運輸業務的收入和利潤率下滑，導致旗下Boyle Transportation 和 Skelton USA 的總收入減少了850萬加元。不過，這部分損失被加拿大專業運輸網絡和醫療保健物流部門的增長所部分抵消。

UPS為何要收購AHG？

與主要競爭對手FedEx和DHL一樣，UPS同樣將醫療物流視為核心增長領域，以緩解其核心包裹遞送業務收入降低。

據《全球市場洞察》預測，從2023年到2032年，醫療保健物流市場的規模將翻一番，接近2000億美元。分析認為，與其他普通快遞服務不同，醫療產品的運輸對專業倉儲和溫控運輸要求極高，這也意味著更高的利潤空間。

UPS執行副總裁兼國際、醫療保健和供應鏈解決方案總裁 Kate Gutmann 表示：“隨著下一代治療方案變得越來越復雜，醫療保健客戶對集成端到端冷鏈解決方案的需求也在增加。收購AHG將幫助我們進一步提升服務能力，滿足這些需求，同時推動 UPS 整體業務的增長。這次收購是我們邁向成為全球領先的綜合醫療保健物流供應商的重要一步。”

幾年前，UPS 在其路易斯維爾總部附近建立了醫療保健園區，并在全球范圍內設立了專門的醫療保健品配送中心。2019年，公司正式成立了專注于醫療物流的業務部門。隨著市場需求的增長，UPS的醫療業務得到了加速發展。

去年，UPS 提出目標，計劃到2026年將其醫療保健業務的年收入翻倍，達到200億美元。但是，目前醫療物流業務的增長速度還不足以讓UPS的銷售額翻番，如果其要在2026年之前實現收入目標，就必須通過更多收購來擴大市場份額。

據報道，UPS過去幾年已完成多項冷鏈運輸和醫療物流領域的收購，大部分集中在歐洲。這些收購幫助UPS拓展了服務能力，涵蓋從臨床試驗物流到放射性藥物運輸等高端需求。

Frigo-Trans：今年1月，UPS 收購了這家總部位于德國的醫療物流領先企業 Frigo-Trans及其姊妹公司 BPL。Frigo-Trans 的業務覆蓋從超低溫（-196°C）到常溫（+15°C 至 +25°C）的溫控倉儲，以及泛歐冷鏈運輸。結合BPL的高效貨運代理能力，這次收購增強了UPS在歐洲的端到端服務能力，特別是針對溫度敏感和高時效的醫療物流需求。

MNX Global Logistics：2023年11月，UPS收購了MNX，這是一家專注于緊急運輸的物流公司，尤其擅長為美國、歐洲和亞洲的醫療客戶提供服務。MNX在運輸放射性藥物和溫度敏感產品方面積累了豐富經驗，其專業知識將進一步提升 UPS在臨床試驗物流和高價值醫療運輸領域的競爭力。

目前，UPS Healthcare在全球擁有1700萬平方英尺符合國際標準的醫療配送空間，提供包括庫存管理、冷鏈包裝和運輸、醫療器械存儲及實驗室物流等服務。借助先進的追蹤技術和全球質量體系，UPS能夠滿足制藥、醫療設備和診斷行業日益復雜的物流需求。

通過收購AHG，UPS不僅能加強其在北美醫療物流市場的地位，還能提升冷鏈運輸和最后一公里配送的能力。這將幫助UPS提升全球服務能力，并加速實現2026年的收入目標。