順豐快遞，我們公司每天都在用，我個人也有時候使用。走在馬路上、到公司樓下都可以看到黑白紅特征的順豐車子、順豐快遞員在風(fēng)里來雨里去的收貨送貨。

我第一次打開順豐控股的財報是從4月9日因為一季度財報預(yù)虧9-11億，當天跌停，接著的周一繼續(xù)跌停，市場先生非常情緒化，表現(xiàn)的很直白!

從2月18日的股價的最高點124元，到4月12日的62元，剛好跌去50%，是美麗坑還是炫目機會?

先說兩件我最近經(jīng)歷的與順豐有關(guān)的事情

1. 豐網(wǎng)快遞的驚喜

4月23日是世界讀書日，當當在4月21日促銷許多書，我買了《茅臺為什么這么牛》，當時價格是人民幣1元1本，快遞費是6元，那么買一本是7元，買2本是8元。我下手買了2本，送好友一本。

原本以為這么便宜的書了，當當網(wǎng)會選擇三通一達、甚至極兔快遞來發(fā)送，沒有想到是用的順豐。

大家看如下截圖，4月21日晚上23:45下單，從無錫倉庫發(fā)出，結(jié)果在4月22日上午10:45分簽收，前后經(jīng)歷了僅僅11個小時，才6塊的快遞費?

規(guī)模經(jīng)濟確實在起作用!

這個書我不著急看，期望在2-3天能夠送到就足夠了，真的沒有想到這么快！

查詢知道，順豐啟用了“豐網(wǎng)”電商快遞品牌。

能夠這么快，我個人判斷是順豐的時效件運能有溢出，即在時效件運能足夠的時候，會把服務(wù)自動過繼給“豐網(wǎng)”快件，從而提高產(chǎn)能利用率，并給部分客戶提供一定的超級驚喜體驗。

順豐特惠>>>> 豐網(wǎng)快遞

順豐的財報顯示，順豐是從2019年啟動了一個電商業(yè)務(wù)的快遞，當時的名字叫做：順豐特惠。后來為了與順豐的傳統(tǒng)高端時效件區(qū)別，特意啟用了一個市場品牌為“豐網(wǎng)”，專注于電商業(yè)務(wù)的快遞發(fā)送。

順豐為了搶奪電商，下了大的血本，如果業(yè)務(wù)量起來，即將收回投資，并扭虧為盈!這塊業(yè)務(wù)在財報上劃在了經(jīng)濟快遞業(yè)務(wù)板塊。

但是電商快遞拿份額沒有那么簡單，因為最大的電子商務(wù)網(wǎng)站，淘寶的快遞物流由菜鳥裹裹是與三通一達有聯(lián)盟協(xié)議;

而第二大電子商務(wù)的京東是有自己的京東物流;

起步?jīng)]有幾年就竄到前三名的拼多多，有物流有三通一達，現(xiàn)在冒出來的極兔快遞(印尼背景的一個公司，據(jù)說有OPPO的 步步高系，段永平是帶頭大哥)是專門配合拼多多的。

順豐的機會和目標市場確實不大，似乎只剩下當當、唯品會、網(wǎng)易嚴選等略微高端的電商?

通過順豐的品質(zhì)與品牌從淘寶，甚至拼多多搶市場，搶地盤難度更大。財報里面顯示順豐在二三線主要城市建立了許多電商產(chǎn)業(yè)園區(qū)，怎么玩？我不知道。

這個電商業(yè)務(wù)誰將勝出，很難說，我們拭目以待!

2. 整車和零擔業(yè)務(wù)發(fā)力--- Dell 直營模式

我知道順豐的這個陸運業(yè)務(wù)，是從《物流時代周刊》的這個圖片開始的，這個雜志是我常年預(yù)定的，文章是發(fā)表在2020年11月刊，順豐的一個快運中心。

我翻看了順豐的財報，2020年快運這個185億的業(yè)務(wù)就是整車、零擔以及大件快遞業(yè)務(wù)，

2019年126.6億，而2018年的業(yè)績是81億，過去2年都是在45%+的增長。

既然有興趣了解，我叫來了平時負責(zé)我們公司順豐快遞業(yè)務(wù)的客戶經(jīng)理，他說他不直接管這塊業(yè)務(wù)，他幫我約了此片區(qū)的經(jīng)理，即他的直屬領(lǐng)導(dǎo)。

我和片區(qū)經(jīng)理聊了差不多一個小時，他在順豐已經(jīng)工作9年了，是從快遞員做起來，慢慢提拔到管理層的，小伙子說話很誠懇，沒有經(jīng)過各種管理培訓(xùn)的洗禮。

他介紹說，順豐這幾年在發(fā)力機場建設(shè)，從而覆蓋2-3小時的亞洲航班，機場是選在湖北鄂州，今年有望開始運營。

我查了一些資料，鄂州機場預(yù)計2021年開航，到2025年貨郵吞吐量245萬噸，旅客吞吐量100萬人次。同比看，2020年上海的貨郵吞吐量是402萬噸，北京128萬噸，浙江是100萬噸，江蘇67萬噸，重慶41萬噸。

整個湖北省目前才30萬噸，有了順豐的貨運機場助理，似乎鄂州機場的目標不難達成。

有了這個貨運機場，可以覆蓋中國大部分地區(qū)，以及印尼，印度等人口密集的國家。

第二個是介紹了順豐布局的陸路運輸，就是我們這里看到的“快運”業(yè)務(wù)。

官方資料是這么介紹：與標準化、規(guī)模化程度較高的快遞行業(yè)的高集中度不同，順豐快運所處的零擔行業(yè)雖然是萬億級的市場，但仍處于規(guī)模化以及行業(yè)整合的初期。2019年7月順豐快運品牌正式發(fā)布，與2018年起網(wǎng)的順心捷達形成了快運雙品牌。

順豐快運定位高時效、高質(zhì)量，及高服務(wù)體驗的中高端市場

“順心捷達”專注全網(wǎng)型中端快運市場，雙品牌在運營模式及產(chǎn)品定位上互補。

第三個是介紹了順豐的科技布局，無人機、慧眼神瞳。順豐科技有個網(wǎng)站，https://www.sf-tech.com.cn/

也許有一天，有人會告訴你，順豐是一家除了BAT大廠之外的一個科技公司。

再次說回我們公司的業(yè)務(wù)需求

我們公司的制造工廠在長三角，有幾個主要的供應(yīng)商都在附近，現(xiàn)在用的運輸車隊都是通過大型貨代處理。

貨代既有出口報關(guān)業(yè)務(wù)，進口報關(guān)業(yè)務(wù)、倉儲業(yè)務(wù)，也有部分的國內(nèi)運輸。

我抱著試試看的態(tài)度，讓順豐客戶經(jīng)理報了價格，因為一來是現(xiàn)有供應(yīng)商，沒有讓采購介入談價格，二來僅僅是想看看順豐的價格大概在什么區(qū)間。

結(jié)果2天后，順豐的報價回來了，效率還可以，價格也挺感人。

價格直接比我常用的貨代便宜了20%+，莫非這個20%是貨代留給自己的利潤。

這個價格讓我想起了戴爾直銷模式。

順豐如果走這個模式，用好自己的品牌和網(wǎng)絡(luò)，可以吃掉很大一塊蛋糕。因為砍掉了中間的一個經(jīng)銷商，價格就可以下降20%!

關(guān)鍵是看順豐如何在商業(yè)層面推廣這個服務(wù)。

之前因為與天地華宇有過一次合作，大概是2015年吧。當時的天地華宇的流程和人員素質(zhì)還無法與正規(guī)的外資企業(yè)對接，就一個簡單的下單流程都無法正規(guī)化。

還好經(jīng)過了5年的市場發(fā)展，不管從溝通渠道的擴展(感謝騰訊的微信產(chǎn)品)還是 整個行業(yè)從業(yè)人員素質(zhì)的提高，本次體驗相當可以。

公司發(fā)運輸委托書必須是公司郵件，那么順豐也提供了正規(guī)的郵件系統(tǒng)，而且回復(fù)也非常迅速，XXX@sfmail.sf-express.com。

在郵件和微信的溝通渠道下，我嘗試了第一票業(yè)務(wù)。上午10點下單，當天安排，下午把一票貨從供應(yīng)商的倉庫，在下午5點前送到了100公里以外我們自己的倉庫，三方都很滿意。

在此，免費給順豐陸運做一個廣告，有國內(nèi)運輸業(yè)務(wù)的各位，可以嘗試聯(lián)系順豐快遞的客戶經(jīng)理、甚至快遞員，讓他上報給他的上司，接洽這個陸運的業(yè)務(wù)。說不定你也可以看到驚喜!

在陸運這個市場中，魚龍混雜，相當混亂，起步門檻非常低，那么順豐要做的就是標準化和產(chǎn)品化，讓許多企業(yè)放心用車、安心發(fā)貨。

3. 豐網(wǎng)和快運的布局

順豐有沒有底氣說他希望搶占這個電商和陸路運輸市場呢?

我們先看看順豐把融資以及運營收入的資金都花去了哪里?

去哪里找?問順豐客戶經(jīng)理?

別扯了，他們肯定不知道。每天接單、服務(wù)客戶都忙不過來呢!

別聽什么小道消息，這些信息財報里都有

打開財報，搜索“投資狀況分析”，可以看到如下內(nèi)容，簡單分析一下。

順豐的營業(yè)額在2020年是1500億的級別，凈利潤是73億，而2020年投資額141.5億，2019年129.1億，錢基本都是融資和信用借款來的。

2020年相比2019而這里面一個明顯的變化是，估計2021的趨勢仍然一樣的!

增加對內(nèi)投資，減少對外投資。

減少的部分僅僅一個

股權(quán)投資從64.9億減少到18.8億，凈減少46億元人民幣

再來看增加的部分

首先是增加了分揀中心投資 29億，增加311%。

其次是土地增加了8億，增加194%(我看財報里面有很多電商產(chǎn)業(yè)園，具體電商怎么玩，我也不知道，但是里面涉及有武漢電商產(chǎn)業(yè)園、西安電商產(chǎn)業(yè)園、天津電商產(chǎn)業(yè)園、成都電商產(chǎn)業(yè)園、貴陽電商產(chǎn)業(yè)園、長沙電商產(chǎn)業(yè)園、鄭州電商產(chǎn)業(yè)園等等等等)

再次是車輛增加6.89億元，增加120%。

從這個可以看出，順豐的布局首要是電商、其次是陸路運輸，然后是飛機、倉庫、IT技術(shù)等，與上述我觀察到的2個預(yù)期增長業(yè)務(wù)相符。

至少順豐做的就是他所說的，言行一致!

4. 快遞市場格局

2020年行業(yè)依然處于高速發(fā)展時期，行業(yè)增速預(yù)計17.3%，企業(yè)增速，從營業(yè)收入看增長37%，首次突破1500億，利潤73億，而第二名的中通快遞營收僅為252億，利潤13億，營收凈利潤增速26.39%。

中通與順豐還不是一個數(shù)量級的玩家。

發(fā)件數(shù)量來看中通完成170億件，增長40%，占有率1.3%，而順豐僅有81.37億件，但是同比增速68.5%

順豐市場占有率最小，但是營收第一。說明了什么問題？

將來，順豐為了搶占市場，必然要從利潤較高的空運，逐步轉(zhuǎn)到既有空運，也有陸運的市場。

目前空運幾乎是壟斷地位，國內(nèi)自有飛機最多的快遞公司，超過EMS，而陸運由于需要大力投入車輛、站點、人員等，在2021年確實是公司的轉(zhuǎn)折時期，營收增長但是，利潤下降是必經(jīng)之路。

從投資角度來看，需要回答3個問題

A. 公司業(yè)績是否為真?

    過去三年的經(jīng)營活動現(xiàn)金流是凈利潤的1.5倍。

B. 是否可以持續(xù)?

    目前看已經(jīng)持續(xù)了3年了，將來看布局。

C. 為了維持業(yè)績是否需要投入更多資金?

    維持現(xiàn)有的業(yè)績是不需要這么多投入的，但是順豐的目標遠遠不是維持現(xiàn)有規(guī)模，而是學(xué)習(xí)Fedex和UPS坐穩(wěn)第一把交椅。

UPS2020年的全年營收是846億美元，即5500億人民，是順豐的3.5倍，利潤是78億美元，即507億人民幣，是順豐的7倍。可見UPS的效率。

Fedex 2020年的全年營收是692億美元， 利潤是16億美元，比UPS差很多!

如果順豐要學(xué)習(xí)世界領(lǐng)先水平，

多看UPS，少看Fedex。

而對于順豐的其他新業(yè)務(wù)增長，如順豐科技，無人機，甚至收購的DHL供應(yīng)鏈，入股嘉里大通，都可以算是順豐估值的安全邊際。

再看一下這個應(yīng)收明細分布圖，我個人判斷，順豐在接下來的1-2年，經(jīng)濟快遞的應(yīng)收會追上時效快遞，快運業(yè)務(wù)也會繼續(xù)50%的速度增加，而第四塊業(yè)務(wù)就是供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，很有希望增長到100億，200億+。