前不久，南航物流主動(dòng)撤回IPO申請(qǐng)，引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注和討論。其實(shí)，近幾年物流企業(yè)撤回IPO的案例顯著增多。例如，在2024年，菜鳥(niǎo)、僑益股份、上海生生、大洋物流、歐冶云商、曠視科技、世盟股份、日日順供應(yīng)鏈等企業(yè)IPO審核處于“中止”狀態(tài)或已撤回了IPO申請(qǐng)。

究其原因，物流企業(yè)撤回IPO申請(qǐng)的背后可能涉及多重因素，包括監(jiān)管政策趨嚴(yán)、企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)問(wèn)題、市場(chǎng)環(huán)境變化以及戰(zhàn)略調(diào)整等。例如，2024年相關(guān)部門(mén)釋放了從嚴(yán)監(jiān)管分拆上市的信號(hào)，明確要求“母公司需連續(xù)三年盈利”。又如，企業(yè)的戰(zhàn)略性考量，比如阿里巴巴認(rèn)為菜鳥(niǎo)在“充滿(mǎn)挑戰(zhàn)的IPO市場(chǎng)環(huán)境”下難以獲得合理估值，因此選擇撤回申請(qǐng)，以強(qiáng)化其與電商業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)。此外，財(cái)務(wù)審核趨嚴(yán)也使得企業(yè)面臨諸多挑戰(zhàn)，如業(yè)績(jī)波動(dòng)、關(guān)聯(lián)交易、分紅爭(zhēng)議等企業(yè)治理問(wèn)題。

整體來(lái)看，企業(yè)撤回IPO申請(qǐng)已逐漸成為一種普遍現(xiàn)象。2023年和2024年A股市場(chǎng)分別有245家和430家企業(yè)撤回IPO。在當(dāng)下的撤單潮中，物流企業(yè)面臨著更為復(fù)雜的上市環(huán)境。那在這樣的背景下，今年哪些物流企業(yè)有望上市？

貨拉拉：第4次嘗試港股上市

貨拉拉是一家從事同城貨運(yùn)，逐步拓展至跨城貨運(yùn)、企業(yè)版物流服務(wù)、搬家、零擔(dān)、汽車(chē)租售及車(chē)后市場(chǎng)服務(wù)的物流交易平臺(tái)，此前已完成11輪融資，目前其已在上市之路上多次嘗試。2024年10月2日，貨拉拉母公司“拉拉科技控股有限公司”在港交所更新了招股書(shū)，這是其第四次向港交所提交上市申請(qǐng)。      

據(jù)招股書(shū)，貨拉拉是2024年上半年全球閉環(huán)貨運(yùn)交易總值（GTV）最大的物流交易平臺(tái)，市場(chǎng)份額為53.9%。在中國(guó)內(nèi)地的市場(chǎng)份額為66.6%，遠(yuǎn)超其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。   

2021年至2023年，貨拉拉營(yíng)收分別為8.45億美元、10.36億美元和13.34億美元，2024年上半年?duì)I收為7.09億美元，同比增長(zhǎng)18.2%。從盈利情況來(lái)看，2023年貨拉拉首次實(shí)現(xiàn)全面盈利，凈利潤(rùn)為9.65億美元，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為3.91億美元。

豐巢：招股書(shū)失效，上市工作仍在推進(jìn)     

豐巢成立于2015年，由順豐、申通、韻達(dá)、中通和普洛斯五大物流巨頭共同投資5億元成立，后通達(dá)系退出，順豐成為其主要股東。 

豐巢于2024年8月30日向港交所遞交招股書(shū)，擬在主板掛牌上市，2025年2月28日，豐巢向港交所遞交的招股書(shū)因超過(guò)6個(gè)月未更新而失效，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)其上市“急剎車(chē)”的討論。對(duì)此，豐巢回應(yīng)，失效屬于港交所正常機(jī)制，上市工作仍在推進(jìn)。根據(jù)港交所規(guī)定，擬發(fā)行人通過(guò)資料更新即可重啟上市進(jìn)程，有分析認(rèn)為，合規(guī)性問(wèn)題或許是導(dǎo)致豐巢此次延期提交材料的關(guān)鍵所在。           

據(jù)招股書(shū)，按2023年收入計(jì)，豐巢是中國(guó)最大的末端物流解決方案供應(yīng)商，市場(chǎng)占有率為6.1%，按截至2023年末的柜機(jī)數(shù)量及全年包裹量計(jì)算，豐巢是全球最大的智能快遞柜網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商。2021年至2023年，豐巢的營(yíng)收分別為25.26億元、28.91億元、38.12億元，2024年前五個(gè)月，豐巢實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，盈利額度為7160.2萬(wàn)元。

據(jù)了解，豐巢開(kāi)創(chuàng)了基于智能柜的末端寄件服務(wù)的新模式，其業(yè)務(wù)分為快遞末端配送服務(wù)、消費(fèi)者智能交付服務(wù)、增值服務(wù)及其他三大分部。其中，快遞末端配送服務(wù)為支柱業(yè)務(wù)，不過(guò)營(yíng)收占比持續(xù)下滑，從2021年的57.6%降至2024年前五個(gè)月占比為40.8%；消費(fèi)者智能交付服務(wù)快速發(fā)展，營(yíng)收占比從2021年的5.9%上升至2024年前五個(gè)月的36.3%。

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2021年，海康威視宣布拆分子公司?？禉C(jī)器人，計(jì)劃在國(guó)內(nèi)單獨(dú)上市，2023年海康機(jī)器人獲創(chuàng)業(yè)板受理，2024年收到審核中心意見(jiàn)落實(shí)函，并于2025年1月2日回復(fù)，歷經(jīng)11個(gè)月完成回復(fù)，距離拿到上市批文又近了一步，若成功，其將成為海康威視的第三家上市公司。            

據(jù)了解，海康機(jī)器人主營(yíng)機(jī)器視覺(jué)、移動(dòng)機(jī)器人、計(jì)算機(jī)軟件和無(wú)人機(jī)及其他四塊業(yè)務(wù)，專(zhuān)其中機(jī)器視覺(jué)和移動(dòng)機(jī)器人能貢獻(xiàn)公司整體營(yíng)收的九成，業(yè)務(wù)覆蓋工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)、智慧物流和智能制造等領(lǐng)域。2023年，海康機(jī)器人在移動(dòng)機(jī)器人行業(yè)的市場(chǎng)份額達(dá)到19.29%，位居國(guó)內(nèi)市場(chǎng)首位。

在經(jīng)歷前幾年的快速增長(zhǎng)后，近兩年?？禉C(jī)器人增長(zhǎng)幅度已明顯放緩。2021年至2024年1-9月，?？禉C(jī)器人的營(yíng)業(yè)收入分別為27.68億元、39.42億元、49.63億元和42.14億元；歸母凈利潤(rùn)分別為4.82億元、6.41億元、7.98億元和4.17億元，2024年前三季度歸母凈利潤(rùn)同比下降29.78%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，市場(chǎng)激烈的競(jìng)爭(zhēng)是導(dǎo)致其產(chǎn)品單價(jià)和毛利率下滑的主要原因，比如面臨基恩士、康耐視等全球巨頭，以及奧普特、凌云光等國(guó)內(nèi)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。

Geek+：赴港上市   

2024年12月16日，極智嘉（Geek+）向香港交易所遞交了招股書(shū)，擬在香港主板掛牌上市。     

據(jù)招股書(shū)，按2023年的收入計(jì)，Geek+已經(jīng)成為全球最大的倉(cāng)儲(chǔ)履約AMR（自主移動(dòng)機(jī)器人）解決方案提供商，并在這一領(lǐng)域連續(xù)五年保持領(lǐng)先地位，業(yè)務(wù)覆蓋零售、鞋服、醫(yī)藥、3PL、汽車(chē)、鋰電、光伏、電子等行業(yè)。

2021年、2022年、2023年和2024年上半年，Geek+的營(yíng)收分別為7.90億、14.52億、21.43億和7.82億元，同期凈虧損分別為人民幣10.50億、15.67億、11.27億和5.50億元，相應(yīng)的經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為人民幣7.63億、8.15億、4.44億和1.94億元。其中AMR解決方案的銷(xiāo)售為其主要收入。  

值得一提的是Geek+在海外市場(chǎng)發(fā)展迅速且盈利能力不錯(cuò)，2021年、2022年、2023年和2024年上半年，Geek+大陸以外市場(chǎng)的毛利率分別為38.7%、42.0%、46.4%以及40.8%。

多拉拉物流：物流中概股上市坎坷之路   

多拉拉物流（路路盈物流）于近幾月傳出赴美上市的消息，然而證監(jiān)會(huì)針對(duì)其新增股東情況的“穿透式問(wèn)詢(xún)”要求其說(shuō)明新增股東是否存在利益輸送，以及股權(quán)的穩(wěn)定性如何，引發(fā)廣泛關(guān)注，讓這條上市之路變得波折不斷。

多拉拉物流是安鑫集團(tuán)全資子公司，依托河北強(qiáng)大的制造業(yè)集群，以大宗貨物運(yùn)輸和智能倉(cāng)儲(chǔ)為主業(yè)，近年來(lái)向冷鏈物流、跨境物流等領(lǐng)域拓展，是以“打造中國(guó)最具影響力的大宗物流產(chǎn)業(yè)生態(tài)”為目標(biāo)，研發(fā)“路路盈網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)”構(gòu)建第三方物流交易和物流產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，行業(yè)對(duì)標(biāo)對(duì)象為滿(mǎn)幫，滿(mǎn)幫成功赴美上市也為多拉拉物流提供了一定的借鑒。

據(jù)相關(guān)報(bào)道稱(chēng)，2023年多拉拉物流的營(yíng)收已經(jīng)突破了15億元，此外在過(guò)去一年中，已完成了兩輪Pre-IPO融資，引入了多家華北地區(qū)的產(chǎn)業(yè)資本，估值在半年內(nèi)翻倍至8億美元。不過(guò)也有業(yè)內(nèi)人士指出，如果多拉拉物流無(wú)法清楚回應(yīng)問(wèn)詢(xún)，上市進(jìn)程將受到影響，甚至可能降低公司的市場(chǎng)估值，不過(guò)多拉拉物流的上市之路不僅考驗(yàn)其自身的資本化實(shí)力，也是區(qū)域物流企業(yè)與國(guó)際市場(chǎng)接軌的試金石。

普洛斯：計(jì)劃最早于2025年上市     

據(jù)路透社報(bào)道，普洛斯正在考慮在香港啟動(dòng)首次公開(kāi)發(fā)行股票（IPO），這一計(jì)劃可能在2025年實(shí)施。普洛斯已與一些財(cái)務(wù)顧問(wèn)就可能的上市計(jì)劃進(jìn)行了初步討論。   

普洛斯專(zhuān)注于供應(yīng)鏈、大數(shù)據(jù)和新能源領(lǐng)域的新型基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)服務(wù)，資產(chǎn)管理規(guī)模超過(guò)800億美元，在中國(guó)70個(gè)地區(qū)市場(chǎng)，投資開(kāi)發(fā)和管理運(yùn)營(yíng)著450多處物流倉(cāng)儲(chǔ)及制造研發(fā)等產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施。

2018年普洛斯以120億美元的交易規(guī)模從新加坡證券交易所退市，相關(guān)消息稱(chēng)，普洛斯考慮此次于香港上市的原因之一是中國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激政策和房地產(chǎn)支持措施的實(shí)施，這些措施顯著提振了中國(guó)股市，投資者對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的看法對(duì)普洛斯重新上市的考量至關(guān)重要。

總結(jié) 

盡管上述物流企業(yè)憑借自身優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)機(jī)遇有望于今年上市，但它們的上市之路大多并非一帆風(fēng)順。這些企業(yè)普遍面臨著更嚴(yán)格的監(jiān)管要求、復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境以及各自獨(dú)特的經(jīng)營(yíng)挑戰(zhàn)。對(duì)于希望上市的物流企業(yè)，或許需要重點(diǎn)關(guān)注以下幾點(diǎn)：    

·加強(qiáng)合規(guī)管理：確保企業(yè)運(yùn)營(yíng)符合監(jiān)管要求，避免因合規(guī)問(wèn)題導(dǎo)致上市進(jìn)程受阻。

·提升業(yè)績(jī)穩(wěn)定性：優(yōu)化業(yè)務(wù)模式，降低業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，提高市場(chǎng)估值。

·關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)：及時(shí)調(diào)整上市策略，靈活應(yīng)對(duì)市場(chǎng)環(huán)境變化。

·強(qiáng)化戰(zhàn)略協(xié)同：明確企業(yè)戰(zhàn)略定位，加強(qiáng)與主營(yíng)業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)，提升企業(yè)整體價(jià)值。         

在復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境中，成功上市不僅考驗(yàn)企業(yè)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，還涉及對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的把握和應(yīng)對(duì)策略的有效性。